原创力文档证券研究报告|2026年09月02日
当下AI与科网泡沫时期的比较优于大市
如何从产业链出发，选择合适的离场点？
核心观点
科技泡沫很难在事前甄别。历史上对科网泡沫的定义，无论定量模型（收益
率法）和定性描述（未来收入与前期投入的关系）均说明：我们很难在事前
清晰地预测泡沫。尽管如此，红杉Cahn的AI泡沫模型依然值得借鉴，它以
GPU收入*2*2来
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