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金融行业期权部专员期权业务操作手册

第1章期权业务概述

1.1期权基础知识

期权交易的核心在于理解其基本定义与机制。期权赋予持有人在特定时间或时期内，以固定价格购买或出售标的资产的权利，而非义务。看涨期权（CallOption）赋予买方以约定价格购买标的物的权利，而看跌期权（PutOption）则赋予买方以约定价格出售标的物的权利。期权合约的价格，即期权费（Premium），由两部分构成：内在价值（IntrinsicValue）和时间价值（TimeValue）。内在价值取决于标的当前价格与行权价（StrikePrice）的差值，若差值为正，则称期权处于“实值状态”（In-the-Money）；若差值为负或零，则处于“虚值状态”（Out-of-the-Money）或“平值状态”（At-the-Money）。

希腊字母是衡量期权风险的关键指标。Delta（Δ）量化期权价格对标的物价格变动的敏感度，通常介于-1到1之间。Gamma（Γ）则反映Delta随标的物价格变化的变动率，对对冲策略至关重要。Theta（Θ）表示期权的时间价值衰减速度，即每过一天期权价值的理论损耗，单位通常为每天每份期权的价值变动。Vega（ν）衡量隐含波动率（ImpliedVolatility）变动对期权价值的影响，波动率越高，看涨和看跌期权的价值通常越大。Rho（ρ）则反映执行利率变动对期权价