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可交换债券的定价模型与转股策略

一、引言

可交换债券是一种兼具债性与股性的创新金融工具，发行主体多为上市公司的大股东，发行时约定投资者在一定期限内有权将债券按约定价格转换为发行方所持有的标的上市公司股票。相较于普通公司债，它为投资者提供了转股获利的弹性空间；相较于直接持有股票，它又具备固定利息的安全垫，因此近年来在资本市场中受到发行方与投资者的广泛青睐。无论是大股东通过发行可交换债券实现平稳减持，还是投资者通过配置可交换债券平衡风险与收益，其核心环节都离不开精准的定价与科学的转股策略。本文将从可交换债券的定价模型入手，由浅入深剖析不同定价方法的逻辑与适用性，再从发行人和投资者双视角探讨转股策略