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证券研究报告|华福证券公司首次覆盖医药生物公司评级买入（首次评级）2026年6月9日当前价格：93.48元/股药明康德：CRDMO全球龙头，新分子业务引领再次起航

华福证券投资要点?药明康德：全球一体化的CRDMO龙头企业：公司成立于2000年，最开始提供实验室化学合成服务，后来逐步拓展至生物学和测试领域，直至覆盖从新药早期发现，到商业化生产的全流程业务。公司业务包括（1）化学业务（WuXiChemistry），（2）测试业务（WuXiTesting），（3）生物学业务（WuXiBiology）三大类，其中化学业务是最核心的收入、毛利。从业绩情况来看，2018年以来，公司收入、利润均呈现强劲增长：从收入来看，2018年到2025年公司收入从96.1亿元增至454.6亿元，CAGR达24.8%，26Q1公司实现收入124.4亿元，同比+28.8%。从归母净利润来看，2018年到2025年公司归母净利润从22.6亿元增至191.5亿元，CAGR达35.7%，26Q1公司实现归母净利润46.5亿元，同比+26.7%。从扣非归母净利润来看，2018年到2025年公司扣非归母净利润从15.6亿元增至132.4亿元，CAGR达35.7%，26Q1年公司实现扣非归母净利润42.8亿元，同比+83.6%。???CXO行业趋势：新分子浪潮下，行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段：（1）行