国债期货套利策略的期限结构建模.docxVIP

国债期货套利策略的期限结构建模

一、引言

国债期货作为利率风险管理的核心标准化工具，随着国内市场产品体系的不断完善，已覆盖短、中、长端关键利率期限，成为各类机构投资者管理利率风险、获取稳健收益的重要交易场所。从国际成熟市场的发展经验来看，国债期货市场的套利交易占比通常在三成左右，是提升市场定价效率、提供市场流动性的重要交易力量，而套利策略的有效性，高度依赖于对不同期限合约价格关系的准确刻画，也就是期限结构建模的精度。长期以来，不少市场参与者对国债期货期限结构的认知停留在静态历史价差或简单持有成本的层面，难以适配市场结构动态变化、波动幅度阶段性加大的现实环境，经常出现把合理风险补偿当成套利机会、