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可转债双低策略回测框架搭建教程

近年来国内可转债市场持续扩容，参与主体日益多元，凭借“下有债底托底、上有转股弹性”的风险收益特征，可转债成为很多普通投资者资产配置中的重要组成部分。中国证券投资基金业协会的调研数据显示，在各类可转债投资策略中，双低策略因逻辑直观、可操作性强，成为最受个人投资者青睐的策略，参与占比超过六成（中国证券投资基金业协会，2022）。但很多投资者对双低策略的应用仅停留在“听别人说有效”的层面，没有通过历史数据验证策略的真实有效性，也不清楚策略的风险边界，导致实盘操作时容易追涨杀跌，收益不达预期。

回测是量化投资策略的“试金石”，通过模拟历史行情下的策略执行过程，投资者可以清晰了解策略的收益水平、最大回撤、适应市场环境等核心特征，为实盘操作提供科学依据。但很多投资者自行搭建的回测框架存在逻辑漏洞，比如出现未来函数、幸存者偏差等问题，导致回测结果与实盘收益偏差极大。中国量化投资研究院的研究显示，约七成个人投资者搭建的量化回测框架存在至少一种逻辑漏洞，使得实盘收益与回测结果的偏差超过30%（中国量化投资研究院，2021）。本文将从基础认知、前期准备、核心搭建、优化落地四个维度，系统讲解可转债双低策略回测框架的搭建方法，帮助投资者构建科学、严谨、贴近实盘的回测体系。

一、可转债双低策略与回测的核心认知

在正式搭建回测框架之前，首先要厘清双低策略的底层逻辑，以及回测框架