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金融工程中的信用衍生品对冲策略

一、引言

信用风险是贯穿信贷市场、债券市场乃至整个金融体系的核心风险类别，从早期民间借贷的违约损失，到现代金融体系中反复出现的信用周期收缩、市场主体集中违约事件，如何有效管理、精准对冲信用风险，始终是金融工程领域研究与实践的核心命题。在信用衍生品出现之前，金融机构管理信用风险的手段高度依赖传统的分散授信、抵质押担保、贷款转让等方式，这些手段存在风险转移成本高、客户关系维系难、风险敞口计量不精准等固有局限，导致信用风险长期被动滞留在银行等信贷提供方的资产负债表上，容易形成风险的集中累积，甚至诱发系统性金融风险。从上世纪九十年代开始，随着金融工程技术的成熟，以信用违