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量化选股中的多因子策略有效性迭代方法

一、多因子策略有效性迭代的核心逻辑与现实动因

（一）多因子选股策略的底层运行逻辑

多因子选股是当前量化投资领域应用最广泛的策略框架，其核心逻辑是认为股票的未来收益是由一系列具有稳定解释力的共性因素驱动的，这些共性因素就是“因子”，只要找到能够持续带来超额收益的因子，并按照一定规则组合成一篮子股票，就能够长期获得超越市场平均水平的收益。这一框架最早源于现代投资组合理论，从最初仅考虑市场单一风险因素的经典资本资产定价模型，逐步演进到包含市场风险、规模、价值三类核心因素的三因子模型，后续又进一步扩展加入盈利、投资两类因素形成五因子模型，为多因子策略搭建了核心的理