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证券研究报告

Xtacking：长江存储芯突破

行业评级：看好

2026年8月25日;

?核心观点

nAI推动NAND需求由消费电子主导转向云端与企业级存储驱动，企业级SSD成为本轮行业增长的核心增量。

（1）存储正逐步升级为AI基础设施的重要组成部分。大模型推理、RAG及智能体应用增加服务器数量和单机存储容量，持续带动NAND需求增长。

（2）企业级SSD成为增长较快、价值量较高的应用方向。企业级服务器在全球NAND需求中的占比持续提升，而手机、PC等传统需求短期相对承压，行业呈现“云侧高增、端侧蓄势”的结构分化。

（3）行业供需有望由价格修复进一步