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高级财务管理题库及答案

一、名词解释及参考答案

1.经济增加值（EVA）

经济增加值由美国思腾思特咨询公司于1982年正式提出，核心定义为企业税后净营业利润扣除全部投入资本的机会成本后的剩余收益，其本质是对“股东价值最大化”目标的量化落地。标准计算公式为：EVA=税后净营业利润-调整后投入资本×加权平均资本成本。为规避会计准则稳健性原则对真实价值创造的扭曲，EVA核算通常需要对100余项会计科目进行针对性调整，国内实操中核心调整项包括：费用化研发支出加回、当期计提的商誉减值损失转回、递延所得税负债变动额调整、非经常性损益剔除等。EVA突破了传统会计利润仅核算债务资本成本的局限，首次将权益资本的机会成本纳入考核范畴，只有当投入资本回报率高于加权平均资本成本时，企业才真正为股东创造新增价值。

2.企业自由现金流量（FCFF）

企业自由现金流量是指扣除所有必要的资本性支出、营运资本追加后，可自由分配给所有资本提供者（包括债权人、优先股股东、普通股股东）的剩余现金流量，是并购估值、集团价值评估领域的核心指标。标准计算公式为：FCFF=税后经营净利润+非付现成本（折旧、摊销）-资本性支出-当期营运资本增加额。其核心特征是完全不受企业资本结构、股利分配政策的影响，能够客观反映企业主营业务长期创造现金的能力，相较于经营活动现金净流量，剔除了与日常经营无关的偶发现金收支，是当前绝对估值法的核心