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证券研究报告

合规时代开启，全球竞赛加速

——稳定币行业深度报告

行业评级：看好

2025年7月17日

分析师

邮箱

刘雯蜀

liuwenshu03@

分析师

邮箱

童非

tongfei01@

研究助理

邮箱

张致远

zhangzhiyuan@

证书编号

S1230523020002

证书编号

S1230524050005

摘要

1、稳定币：币值稳定的数字货币

稳定币是锚定法币、商品或加密资产的加密数字货币，通过足额抵押或算法调节供应量维持价值稳定。相较传统支付，稳定币依托区块链实现点对点实时清算，交易成本低（如币安$ENA合约资金费率仅为0.25%，2023Q3全球平均汇款成本为6.18%）、高效（只需几秒到几分钟内，传统时间需3-5天）、门槛低（稳定币最低只需几美元即可转账）。稳定币已广泛用于交易撮合、DeFi、供应链金融及跨境支付，成为数字经济生态的重要基石。

2、核心催化：香港《稳定币条例》8月1日实施，美国推进GENIUS法案

2025年6月6日，香港特区政府在宪报发布公告，指定2025年8月1日为《稳定币条例》的正式生效日期，成为全球首个实施法币稳定币全面监管框架的司法管辖区。仅两周后，美国参议院以66票赞成、32票反对的结果通过了《GENIUS法案》的程序性投票。

3、全球金融博弈，稳定币合规加速

稳定币由美元主导，并巩固美元霸权。仅USD