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长时储能纳入基础设施公募REITs试点的适格性分析与交易结构设计

摘要

本报告围绕“长时储能项目是否具备纳入基础设施公募REITs试点的适格性，以及如何设计交易结构以实现稳定收益与合理估值”这一核心问题，开展系统性的市场调研与投融资分析。调研范围覆盖全钒液流、压缩空气、重力储能等主流长时储能技术路线，时间跨度聚焦2023—2028年，同时结合我国REITs试点扩容的政策窗口，对底层资产的法律合规性、现金流稳定性、收益水平及增长潜力进行多维论证。

报告首先梳理调研背景、方法与样本数据来源，进而从宏观政策、行业发展现状及进入门槛三个维度描绘长时储能的市场环境。在此基础上，第三章定量分析市场规模、技术细分结构及供需矛盾，揭示4小时以上储能配置需求快速增长与项目经济性偏低之间的矛盾。第四章聚焦电力系统侧的需求特征与项目收益模式，明确保障利用小时数、容量电价机制及辅助服务市场收益对项目现金流稳定性的支撑。第五章对比不同技术路线及主要运营商的竞争格局，并识别出全钒液流电池在4—8小时场景下的差异化优势。第六章、第七章进一步评估市场机会与风险，并对未来五年市场规模进行情景预测，中性情景下2028年国内长时储能累计装机有望突破35GW。

核心结论表明：选取已签订长期购售电协议或纳入省级以上储能发展规划的单一长时储能项目，其运营净现金流具有良好的可预测性和稳定性，符合REITs试点