（共37页PPT）商业信用.pptVIP

如果相互提供商业信用的企业之间已经建立了长期关系,那么,在已有合同的规定和限制下,或其他为长期关系的建立而投入的沉淀成本情况下,企业确信能够继续获得这种信用,这使它能够腾挪出其他资源来用于投资;(2)使用商信用能够使企业更好地管理现金和存货,从加利润,这反过来会刺激企业投资。同时,增加利润为企业扩大投资提供了内源性资金来源;(3由于商业信用与其他信用形式相互替代,它的使用能够使企业拥有更稳定的融资状况,如在紧缩时期商业信用的增加可以弥补银行信用的减少,稳定的融资状况减少了企业等待投资的不确定性和成本。如果融资比较优势理论成立,那么企业提供商业信用的成本应该较低,如果提供商业信用的厂商之间具有足够的竞争,那么商业信用的价格该低于银行信用的价格。大多数持这种理论的经济学家认同这个推断。Summers和Wilson(1999)通过对英国655家企业的经验研究发现,大多企业把商业信用作为一种便宜的融资来源。这验证了上述的观点和融资比较优势理论。然而,更多的经验研究则表明,商业信用的价格要远远高于银行信用信贷配给理论信贷配给理论为商业信用使用的融资性动机提供了另一种解释,它不仅解释了商业信用在金融机构作为专业的信贷供给组织存在的条件下为何继续存在,而且还能解释商业信用作为一种相对昂贵的融资方式为何仍为业所使用早在1960年Meltzer就提到了“信贷配给”的概念,他指出