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A股银行26Q2业绩前瞻：营收利润基本持平，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动

核心观点

核心观点

l净息差预计保持平稳，仍为支撑板块盈利韧性的核心因素。定期存款重定价进一步释放负债成本改善空间，叠加同业负债自律整改落地，非银定活期利率下行，测算26年全年计息负债成本改善30bp+，上半年有望体现70%+。从新发贷款收益率来看，贷款利率企稳节奏或快于预期。我们预测，26Q2上市银行净息差较26Q1小幅下行1BP，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别下行1BP/2BP/3BP/2BP。

信贷增速趋势性下降，从年初6.4%降至6月末的5.2%，带动社融增速较年初下降

0.9pct，年内信贷增速预计难现拐点。我们理解信贷走弱背后的原因，除了信贷到期节奏、政策环境变化的影响之外，更是当前国内K型经济发展下融资结构变化的自然映射。上半年居民户短贷和长贷分别同比少增约5900亿元和9500亿元，企业中长贷更是同比少增1.62万亿元，二季度以来同比少增幅度明显加深，需求疲软持续是核心约束。我们预测，截至26H1，上市银行贷款增速6.35%，较26Q1下降0.6pct，生息资产增速7.39%，较26Q1下降1.7pct。综合净息差和规模增长，我们预测26H1上市银行利息净收入6.6%，较