国信证券-商贸零售行业9月投资策略暨中报总结：中报基本面磨底.pdfVIP

证券研究报告|2026年09月09日

商贸零售行业9月投资策略暨中报总结优于大市

中报基本面磨底，龙头蓄力增长新曲线

核心观点行业研究·行业月报

消费需求增速有所放缓，中报期板块出现阶段性修复。2026年上半年社会消商贸零售

费品零售总额同比增长1.3%，较一季度回落1.1pct；网上商品零售额同比优于大市·维持

增长4.8%，线上渠道仍快于消费大盘。截至8月31日，SW商贸零售、SW美

证券分析师：张峻豪证券分析师：孙乔容若

容护理指数分别累计下跌25.4%和20.9%，明显跑输沪深300指数；进入7021021

—8月，随着中报业绩集中披露及市场风格有所均衡，两个板块分别反弹5.7%zhang