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证券代表人诉讼制度案例

一、证券代表人诉讼制度的基本内涵与立法背景

（一）制度的核心定义

证券代表人诉讼本质上是群体性纠纷解决机制在资本市场领域的适配应用，指的是当多名投资者因同一证券违法违规行为遭受损失时，可以推选2至5名代表人代表全体具有共同利益的投资者参与诉讼，法院作出的判决、裁定对所有适格投资者发生效力的制度安排（朱锦清，2021）。与普通的共同诉讼不同，我国现行证券代表人诉讼分为普通代表人诉讼和特别代表人诉讼两类，其中特别代表人诉讼由依法设立的投资者保护机构作为代表人，适用“默示加入、明示退出”的规则，也就是所有符合条件的投资者只要没有明确向法院表示退出诉讼，就自动纳入原告范围，无需单独提交起诉材料，这一规则是我国证券投资者保护领域的重要制度创新，也是区别于境外群体性证券诉讼的核心特征。

（二）制度出台的现实动因

在证券代表人诉讼制度全面落地之前，我国资本市场投资者维权长期面临“三难”困境：一是起诉难，中小投资者普遍缺乏专业的法律和金融知识，很难独立完成举证、立案等诉讼流程，单个投资者的损失金额往往不高，委托律师的成本甚至高于可能获得的赔偿，很多投资者只能选择放弃维权；二是举证难，证券虚假陈述等违法违规行为的证据大多由上市公司、中介机构掌握，普通投资者很难获取核心证据来证明自己的损失与违法违规行为存在因果关系；三是执行难，过往单独立案的投资者即使胜诉，也可能因为上市公司偿