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地方政府专项债信用风险定价模型

一、引言

地方政府专项债是我国地方政府开展公益性项目建设的重要资金来源，在补齐基础设施短板、稳定宏观经济大盘、推动区域协调发展等方面承担着关键作用。随着专项债发行管理机制的不断完善，其发行规模稳步增长，覆盖领域从传统的土地储备、棚改逐步拓展到交通基建、新能源、新基建、民生服务等多个方向，已经成为我国债券市场中占比较高、影响范围较广的核心品种。作为一类与特定项目收益直接绑定的政府债券，其信用风险的科学定价不仅关系到地方政府融资成本的合理性，更直接影响地方债务风险的防控成效与债券市场的长期稳定。长期以来，受隐性担保预期、信息披露不充分、定价维度单一等因素影响，专项债