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2025年金融行业投行部投行员并购操作手册

第1章并购概述

1.1并购基本概念

并购（MergersandAcquisitions，简称MA）是金融行业投行部核心业务之一，其本质是企业资本结构的深刻调整。通过合并或收购，目标公司控制权发生转移，资源实现跨主体整合。例如，A公司与B公司合并成立新实体，或C公司直接购买D公司全部股权，这两种形式虽操作路径不同，但都旨在打破原有市场格局，重塑价值网络。并购交易往往涉及数十亿甚至数百亿资金的跨境流动，其复杂性远超一般性融资活动。在投行实践中，并购顾问需准确把握“合并”（Merger）侧重于平等主体间的资源整合，而“收购”（Acquisition）则隐含实力方对弱势方的控制关系这一关键差异。据统计，全球每年MA交易总额超过万亿美元，其中约60%的交易由投行中介促成，专业服务已成为交易成功的决定性因素。

1.2并购主要类型

并购实践呈现显著的多样性，按不同维度可划分为若干经典类型。从资本结构视角看，横向并购（HorizontalMA）直接消除行业竞争者，如两家汽车制造商的合并；纵向并购（VerticalMA）旨在打通产业链上下游，例如芯片公司收购液晶面板厂；混合并购（ConglomerateMA）则跨越多个行业，其逻辑在于分散经营风险。从交易形式角度，全现金收购（Full-CashAcquisition）是最纯粹的交易模