国金证券-希音-W(00625.HK)SHEIN：全球线上快时尚龙头，平台化开启新成长周期-260828.pdfVIP

投资逻辑

公司是全球最大的线上快时尚平台，通过数字化、供应商生态以

及早期流量沉淀，构筑难以复刻的竞争优势。根据欧睿数据，尚市

场规模0.6万亿美元，公司产品端年上新款式超130万款，业务

覆盖全球150余个国家和地区。2025年收入规模达418亿美元，

在线上市场的市占率达6.9%。公司向供应商免费开放自研数字化

系统，采取小单试销、爆款返单的运作模式，首单仅100‑200件，

将库存周转天数控制至37天，显著优于传统快时尚品牌，实现海公司基本情况（美元）

量SKU供给与低库存风险的平衡；公司合作制造商达7500家，建项目2024A2025A2026E2027E2028E

营业收入(百万元)38,74841,84744,88748,30151,724

立分级动态供应商评价体系，通过工具改造、厂房升级、产业培训