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科创板IPO定价效率的实证评估

一、引言

科创板作为我国资本市场注册制改革的“试验田”，自设立以来便以市场化的IPO定价机制为核心特征，打破了传统核准制下的窗口指导，赋予了询价机构与发行方更大的定价自主权。IPO定价效率不仅关乎企业融资成本与投资者收益，更直接影响资本市场的资源配置功能——合理的定价能够引导资金流向具有真实成长潜力的科创企业，反之则可能导致资金错配与市场波动。因此，对科创板IPO定价效率进行系统的实证评估，既是检验注册制改革成效的关键维度，也能为后续资本市场制度完善提供现实依据。已有研究表明，注册制下的市场化定价机制相比核准制更能反映企业内在价值，但不同市场的制度环境与投资者结