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央企穿透式监管：年度观察与趋势研判

——从“看得见”到“看得准、核得实、管得住”

一、引言：穿透式监管进入判断力时代

1.1从信息化建设到集团治理能力

穿透式监管正在从信息化建设议题，转向集团治理能力议题。过去，大型央企和国企集团更多关注能否把下属单位、业务系统、资金活动、合同项目和交易凭证纳入统一视野；现在，监管要求进一步追问：数据能否支撑风险识别，风险能否被模型解释，线索能否被证据复核，问题能否进入整改闭环。这一转变，标志着穿透式监管从看得见的工程问题，走向看得准、核得实、管得住的治理命题。

对大型央企和国企集团而言，DRP、财务共享、司库、采购、合同、费控、审计等系统逐步完善之后，看得见的基础正在形成。但系统贯通并不自动带来准确判断：流程齐全不代表业务实质充分，凭证完整不代表交易对手可靠，报表下钻不代表风险已经被识别。系统建设的边际收益正在递减，风险判断能力的建设成为决定监管成效的关键变量。

值得关注的是，当前央企穿透式监管建设正处在承上启下的阶段：数据底座基本就位，治理要求持续升级，但两者之间存在明显的能力断层。补齐这一断层，需要在既有数据底座之上建设面向风险判断的能力层——以业务场景为牵引，以数据口径为基础，以外部证据为校验，以主体画像为组织方式，以风险模型为线索生成机制，以核查整改为治理闭环。这正是本报告试图展开的完整逻辑。

从行业背景看，2026年正值国企改革深化与