原创力文档模型、算力、FAB、设备共振
投资摘要：
模型能力进步、国产芯片适配与互联网大厂需求相互促进。1)智谱GLM-5.2可稳定支撑长周期工作的100万Token上下文。GLM-5.2在
升，但在部分项目上与ClaudeOpus4.8仍有差距。3)财联社报道字节跳动正与天数智芯讨论采购至少5万颗Al芯片，拟主要用于大模型推理负载。4)寒武纪与GLM-5Day0适配，彰显国产算力与模型的协同生态。
Al基础设施重构需求：成熟制程从配角走向核心受益者。
1)市场过去更多关注GPU、HBM及先进封装等高端环节，但从机柜和超节点视角看，一个完整Al系统
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