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因子投资中的质量因子筛选标准研究

一、引言

从最早的资本资产定价模型到后续逐步丰富的多因子定价体系，因子投资已经成为全球资本市场中应用最广泛的投资框架之一，其中规模、价值、动量等经典因子经过数十年的市场检验，已经被投资者普遍熟知。近二十年来，质量因子作为一类兼具收益性和稳健性的定价因子，受到了学术界和实务界的高度关注：这类因子通过筛选基本面质地优异的企业构建投资组合，不仅能独立产生经风险调整后的长期超额收益，还能与价值、动量等因子形成良好的风险对冲，有效降低组合的整体波动。但长期以来，无论是学术研究还是投资实践，对质量因子的定义始终没有形成完全统一的标准，不同研究机构和投资主体从自身认知出发，