京沪高铁首次覆盖报告：提价周期开启，二线分流可控.docx

投资主题

报告亮点

本篇报告主要梳理了京沪高铁的业务逻辑、行业的发展现状以及高铁与民航的竞争关系

（仅京沪线），报告亮点在于：

本线业务中，详细探讨了高铁和民航的竞争关系。2023-2024年京沪高铁旅客量在5325、5202万人次，京沪航线虽整体旅客量及航班量增长，但核心首都-虹桥航线周计划航班量缩减，侧面证明京沪线上高铁与民航的竞争关系趋于缓和。

跨线业务中，详细探讨了跨线列车开行的决策链。对地方政府诉求、担当路局开行意愿做了相关分析，通过举例G988次列车测算出担当路局层面盈亏平衡客座率约仅31%（按现金成本角度），量化解释了为何部分看起来并不热门的线路也能持续开行。

跨线业务