全球MNC2026Q2深度复盘和前瞻展望.pptxVIP

关键结论1、全球MNC整体格局：总量温和扩张，增量与估值高度集中。2026Q2季度，22家MNC制药业务收入合计约2,263亿美元，同比增长约10%。高增长集中于礼来（Mounjaro99.4亿美元、+91%，Zepbound49.3亿美元、+46%，二者合计占其制药收入约65%）、argenx（+60%）与高德美（+26%）。低增长主要由三类因素造成：专利悬崖、汇率扰动、价格与份额压力。高集中度且面临专利到期的公司包括默沙东（Keytruda系列占比57%，同比转为?1%）、赛诺菲（Dupixent占比约44%，美国化合物专利2031年3月