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企业数字化转型对现金持有水平的影响

一、引言

当前数字经济已经成为推动实体经济高质量发展的核心引擎，越来越多的企业将数字化转型作为提升核心竞争力的重要战略选择，从生产环节的智能制造部署，到运营环节的数字管理系统搭建，再到销售环节的用户精准运营，数字化相关投入已经成为企业资本开支的重要组成部分。现金持有决策是企业财务管理的核心命题：持有过多现金会带来较高的机会成本，降低整体资金使用效率；持有现金不足则可能引发流动性风险，导致企业错失优质投资机会甚至陷入经营困境。尤其是近几年外部环境复杂多变，流动性储备的合理性更是直接关系到企业的抗风险能力与长期发展韧性，在此背景下，数字化转型带来的企业生产运营模式、信息传递路径、治理机制、外部融资环境的深刻变化，必然会传导至企业的现金持有决策，改变企业最优现金持有水平的决定逻辑。

早期关于现金持有的研究主要聚焦于企业财务特征、内部治理水平、宏观政策环境等传统影响因素，近年来随着数字经济与实体经济的深度融合，越来越多的学者开始关注数字化转型对企业财务决策的影响，但现有研究对二者关系的探讨尚未形成完全一致的结论：部分研究认为数字化能够全面提升运营效率、降低不必要的现金储备，也有研究指出转型阶段的高投入与不确定性会推动企业增加现金储备。基于此，本文从核心概念与理论基础出发，系统拆解数字化转型影响现金持有水平的多重路径，分析不同场景下影响效应的异质性特征，厘