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证券特别代表人诉讼

近年来，我国资本市场改革持续深化，注册制改革的全面推进进一步释放了市场活力，但也对投资者权益保护、违法违规行为惩戒提出了更高要求。证券特别代表人诉讼作为兼具中国特色与实践可行性的证券集体诉讼模式，是完善投资者救济渠道、提高违法成本、维护资本市场秩序的核心制度安排之一。本文将从制度内涵与设立背景入手，逐层分析其核心特征、实践成效与现存短板，并提出针对性的优化路径，以期为进一步发挥该制度的价值提供参考。

一、证券特别代表人诉讼的制度内涵与设立背景

（一）证券特别代表人诉讼的基本定义与核心定位

证券特别代表人诉讼是近年来伴随新修订的《证券法》落地正式确立的新型证券诉讼模式，具体指投资者保护机构受五十名以上投资者委托，作为代表人参加证券侵权诉讼，经证券登记结算机构确认的权利人自动纳入诉讼原告范围，投资者明确表示不愿意参加该诉讼的除外。不同于传统的单独诉讼、共同诉讼以及普通代表人诉讼，特别代表人诉讼的核心定位是为中小投资者提供低成本、高效率的权利救济渠道，破解证券侵权案件中投资者分散、维权收益与成本不匹配的痛点，同时通过规模化的赔偿责任提高违法主体的违法成本，发挥事前威慑作用（中国法学会商法学研究会，2021）。从性质上看，证券特别代表人诉讼属于公益属性的群体性纠纷解决机制，其制度设计始终围绕中小投资者权益保护这一核心目标展开，既吸收了境外集团诉讼的优势，也充分考虑了我国