资本重塑新茶饮：从流量竞速到壁垒深耕.pptxVIP

NEW-STYLETEA·INDUSTRYREPORT资本重塑新茶饮从流量竞速到壁垒深耕汇报时间：2026年

内容导览全篇六章·把握新茶饮资本主线壹资本重估资本化元年与估值逻辑切换贰模式分化四家上市企业的差异化路径叁壁垒重构重资产战略与总部经济肆整合出清并购整合与格局重塑伍全球外溢资本布局的全球化延伸陆价值回归盈利质量与资本效率平衡

资本重估资本市场的定价标尺已从流量规模切换为盈利质量01

资本格局市值剧烈分化重构估值标尺六家上市企业半年内市值剧烈分化，估值标尺已从流量规模切换为盈利质量。蜜雪冰城营收335.6亿元，净利润59.2亿元，市值约1500亿港元居首古茗约600亿港元紧随其后奈雪的茶从上市初期300多亿港元缩水至约18亿港元，接近蜜雪冰城的百分之一新茶饮行业资本趋势分析·202605/42

资本定价逻辑估值锚点转向盈利与资本效率定价标尺已从门店增速与品牌声量，转向单店日均销售额、毛利率、闭店率与加盟商盈利比例。核心分化蜜雪冰城、古茗超95%与75%收入来自向加盟商售卖原材料及供应链服务，利润增长源于供应链效率而非终端价格战；奈雪直营重资产难稀释固定成本，陷入增收不增利。品牌营收(亿元)净利润(亿元)门店数(家)核心商业模式蜜雪冰城335.659.259823加盟+供应链服务霸王茶姬129.119.17453加盟+