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可转债双低策略回测框架搭建思路

一、引言：可转债双低策略与回测的价值

（一）可转债双低策略的内涵与应用场景

可转债作为兼具股性与债性的金融工具，既拥有债券的固定收益兜底属性，又能通过转股享受正股上涨带来的收益，在各类投资场景中都具备独特优势。双低策略是可转债市场中应用最为广泛的量化策略之一，其核心逻辑是通过筛选“低价格”与“低转股溢价率”的标的，在控制下行风险的同时捕捉上行收益：低价格意味着债底保护更强，下跌空间有限；低转股溢价率则表示可转债价格与正股价值的偏离度较小，正股上涨时可转债能同步受益（中国证券投资基金业协会，某年）。

该策略的应用场景十分广泛，既适合追求稳健收益的普通投资者，也能作为机构投资者组合配置的一部分。在熊市或震荡市中，双低策略的债底属性能有效控制回撤；在牛市初期，低溢价率的标的又能快速跟随正股上涨，实现收益的弹性增长。不过，双低策略并非一成不变的“万能公式”，不同市场环境下的筛选阈值、调仓频率都会影响策略效果，因此需要通过科学的回测框架验证其有效性。

（二）回测框架对策略落地的核心意义

回测是指利用历史数据模拟策略的交易过程，评估策略的收益与风险表现，是量化投资策略从理论到实盘的关键环节。对于可转债双低策略而言，搭建专业的回测框架至少具备三重核心意义：第一，验证策略的可行性，通过历史数据检验策略是否能稳定获取超额收益，避免盲目实盘带来的风险；第二，优化策略参数