金融行业证券部证券分析师证券行业报告手册（执行版）.docxVIP

金融行业证券部证券分析师证券行业报告手册（执行版）

第1章证券行业概述

1.1证券行业发展历程

中国证券市场的发展是一部浓缩的金融改革史。从1990年上海证券交易所和深圳证券交易所的创立，到2019年注册制的试点推行，再到如今全面注册制的正式落地，证券行业走过三十余年，每个阶段都折射出中国金融体系的深刻变革。1990年代，交易所的建立标志着资本市场从无到有，股票发行实行审批制，市场规模缓慢扩张，投资者结构以机构为主。进入21世纪，市场扩容加速，股权分置改革的完成极大提升了市场流动性，机构投资者占比逐年上升。2013年后，移动互联网普及推动投资者门槛降低，散户成为市场重要组成部分，场外基金规模爆发式增长。据Wind数据，2015年至2022年，公募基金管理规模从2.1万亿元增长至26.7万亿元，复合增长率达29%。2019年注册制试点以来，IPO审核效率提升50%以上，2023年沪深北交易所IPO数量较2018年增长近70%，市场生态发生结构性变化。

行业数字化转型是近年来的显著特征。头部券商纷纷投入科技建设，中金公司2022年科技投入占收入比重达8.2%，远超行业平均水平。在量化交易中的应用愈发成熟，高频策略年化超额收益可达3%-5%。另类投资领域，2023年QFII/RQFII资产规模突破1.6万亿元，其中私募股权投资占比首次超过30%。ESG投资理念逐渐渗透，2022年