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上市公司市值管理行为研究

一、引言

在我国资本市场深化改革的进程中，上市公司市值已成为衡量企业规模、市场认可度与核心竞争力的关键指标，更是企业对接资本市场、实现资源整合与价值增值的核心载体。随着注册制的全面落地，资本市场的价值发现功能进一步凸显，市值管理逐渐成为上市公司战略管理体系中不可或缺的组成部分。然而，当前部分上市公司在市值管理实践中出现了偏离价值本质的异化行为，不仅扰乱了资本市场的正常秩序，也损害了中小投资者的合法权益。因此，深入探讨上市公司市值管理的内涵、典型行为、异化问题及优化路径，对于引导上市公司规范市值管理、提升资本市场资源配置效率具有重要的现实意义与学术价值。

二、上市公司市值管理的核心内涵与理论基础

（一）市值管理的内涵界定

关于市值管理的内涵，学界与业界已形成较为系统的共识。施光耀等（2014）提出，市值管理是上市公司基于市值信号，综合运用多种科学合规的方法与手段，以实现公司价值创造最大化、价值传播最精准、价值实现最优化的战略管理行为。这一定义明确了市值管理的三个核心维度：以价值创造为根基，以价值传播为桥梁，以价值实现为目标。相较于传统的财务管理，市值管理并非单纯追求股价的短期上涨，而是通过统筹企业战略规划、经营管理、投资者关系等多个层面，实现企业内在价值与市场价值的长期协同提升。此外，中国上市公司协会（某年）在《上市公司市值管理指引》中进一步强调，市值管理应