京沪高铁(601816)深度研究报告：黄金干线价值重估“五重奏”——华创交运_风起大国央企系列(十六).docxVIP

证券研究报告铁路2026年08月18日

京沪高铁（

京沪高铁（601816）深度

黄金干线价值重估“五重奏”

——华创交运|风起大国央企系列（十六）

需求重估：韧性释放到结构提质，国际视角再评估中长期客流空间。1、本线提质、跨线增量：韧性与增长兼具。1）经历疫情冲击后，2023年公司客运量与业绩端均呈现快速的总量修复，重回稳态增长轨道，并呈现出“本线提质、跨线稳增”的结构性改善。2）本线：公司提升350公里时速列车及标杆车比例、筛选高价值客流，提质增效。3）跨线：随路网贯通持续扩张，2023年以来路网服务收入占总收入比在60%以上稳步提升，逐步成为盈利增长核心。

2、中长期客流空间再评估：沿线区域经济实力保障；国际比较看潜力仍可释放。1）需求底盘：京沪高铁连接京津冀、长三角两大经济区，沿线区域经济及人口体量占全国比重约3成，保障稳定客流。2）对标日本核心经济客运走廊东海道新干线：参照其单位里程密度、经济腹地与人均出行频次，我们推测长期看，京沪高铁客流中枢区间有望达到3.5-4亿人次，对应2025年全线发送量2.38亿人次仍有47%-68%的提升空间。注：仅为理论模拟。