计算机行业研究：算力的高斜率细分.docxVIP

2026年09月20日

计算机行业研究买入(维持评级)

计算机行业研究

证券研究报告

行业观点

■算力扩张看单位电力有效吞吐，增量价值由GPU向互联、供电及系统效率扩散.9月15日，NVIDIA披露Lambda在5个机架、19个节点的部署测试中，通过DSXMaxLPS动态分配功率，使19个节点运行在16个满功率节点相同的电力预算下，集群token吞吐由约400万token/s提升至500万token/s,增幅约24%,每瓦性能提升约23%。该案例说明，在机房总功率难以同步扩张时，算力竞争不再只取决于GPU数量，也取决于网络是否减少等待、供电是否降低转