一个改进方案及实证验证：让风险平价策略更懂市场.docxVIP

最终结果显示，HRP策略年化收益5.2%，较传统风险平价（4.3%）提升约90个基点；年化波动率仅4.6%，夏普比率达0.80，显著优于传统RP

（0.74）、波动率倒数（0.75）及等权配置（0.69）。最大回撤-15.4%（发生于2022年1月至10月），卡玛比率0.34，回撤修复能力突出。

资产配置上，债券占据绝对核心地位，平均权重81.84%，在70%~95%间动态调整：市场平稳或权益牛市时收缩至70%以下，危机期反弹至90%

以上。股票平均10.40%，呈脉冲式加仓特征；商品6.26%，在通胀上行期发挥抗通胀作用；黄金6.03%，在地缘风险