印尼烟草行业跟踪报告:税收目标趋稳,税基扩容强化量价修复预期.docx

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一、消费税目标基本持平 3

二、非法卷烟加速纳管,合法烟草税基有望扩容 4

(一)税率维稳延续,非法卷烟治理成为监管重点 4

(二)非法卷烟份额快速回升,市场渗透升至十年高位 5

(三)非法卷烟治理保持高压,合法卷烟销量边际修复 5

(四)新增税档承接非法供给,合法税基有望扩容 6

三、合法价格带有望扩容,分层布局强化竞争力 8

四、投资建议 9

五、风险提示 9

印尼消费税收入由前期两位数增长转向低位波动,烟草制品产量及征管效率对收入表现的影响进一步提升。2021—2022年,印尼消费税收入分别同比增长

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