食品饮料2026半年报业绩总结：否已极，泰将来.pptxVIP

【投资要点】

u行业基本触底，部分企业先后走出拐点。26Q2板块收入/归母净利润分别同比-17.4%/-21.4%，板块调整幅度环比加大，因产品结构下行、收入萎缩、费用投入延续等利润降幅大于收入；25Q3-26Q2板块连续四个季度整体收入较2024年合计下滑21.2%、剔除茅台后合计下滑35.2%。行业供给端加速出清，酒企普遍放松回款任务、聚焦去库存，缓解渠道资金压力，需求端在场景修复后有望逐步改善，26H2进入低基数区间报表端表观增速或逐步改善，行业基本触底。

拐点顺序上，企业因报表基数、调整节奏、产品结构等因素走出拐点时间不一：整体来看，次高端调整早于地产酒早于