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演讲人：日期:巴菲特投资案例分析

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苹果减持决策解析01

减持规模与投资历程2016-2018年建仓期巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦首次买入苹果股票，累计持仓超10亿股，成为苹果第二大股东，持仓成本约360亿美元，占投资组合25%以上。2020年减持约6%首次减持3600万股，套现约40亿美元，因苹果股价三年内上涨超200%，估值触及历史高位，但仍保留核心持仓。2022年Q1再度减持卖出约1亿股（占持仓10%），因美联储加息周期下科技股估值承压，但苹果仍为伯克希尔第一大重仓股（占比约40%）。

现金流折现模型应用巴菲特以苹果稳定的自由现金流（年均超1000亿美元）为核心估值指标，认为其品牌护城河和用户黏性可支撑长期溢价。动态市盈率阈值当苹果动态PE超过25倍（历史均值18倍）时启动减持，如2020年PE达28倍后部分获利了结，体现“别人贪婪时恐惧”原则。行业集中度管控尽管看好科技消费化趋势，但通过减持将科技股仓位从45%降至35%，避免单一行业风险过度暴露。估值纪律与风险控制

现金储备与AI布局现金等价物管理减持所得资金用于增持短期国债（2023年持有超1200亿美元），年化收益升至5%以上，应对经济不确定性。AI战略押注逻辑减持部分资金用于投资日本商社（三菱