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国际资本流动的突然停止风险

一、引言

随着全球金融一体化程度的不断提升，跨境资本流动成为连接各国经济金融体系的重要纽带，一方面能够为资本流入国提供稀缺的资金支持，提升全球资源配置效率，带动技术扩散和贸易增长；另一方面，资本流动的波动性尤其是“突然停止”风险，始终是悬在开放经济体尤其是新兴市场和发展中经济体头上的“达摩克利斯之剑”。过去数十年间，全球范围内发生了数十次程度不同的资本流动突然停止事件，几乎每一次都伴随着金融市场剧烈动荡、经济深度衰退，甚至引发跨国家的系统性金融危机，即便是金融体系相对成熟的发达经济体，在面临极端外部冲击时也难以完全免疫。特别是近年来，全球经济面临的不确定性持续上升，