【华西-2026研报】投资策略周报：科技行情结构分化，如何配？配什么？.pdfVIP

证券研究报告|投资策略周报

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2026年09月20日

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科技行情结构分化，如何配？配什么？

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投资策略周报

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·延续前期研报观点：A股开启了一轮修复型行情。站在当前时点，A股市场经过前期长时间、大幅度的持续震荡

与深度调整，整体估值水平、筹码结构、情绪预期均已得到充分消化与修复。前期市场持续走弱的核心诱因，并

非国内经济基本面恶化，而是外部宏观不确定性、海外货币政策扰动、地缘风险溢价抬升、风险偏好持续收缩等

外部因素主导。随着各类压制市场的负面因子逐步消退、边际改善，A股整体下行空间已经非常有限，市场底部区

间特征愈发明确，新一轮结构性修复行情的基础已经全面夯实。

第一，市场前期调整较为充分，估值安全边际显著提升。本轮成长赛道及大盘指数经历连续多轮震荡