宏观报告-全球加息周期重启与增长动能进入验证期-20260922.pdfVIP

宏观报告

2026年9月22日

全球加息周期重启，增长动能进入验证期

核心观点

⚫全球央行：截至2026年Q3，全球货币政策主线已转向加息，美伊冲突引

核心观点2024年4月8日投资咨询业务资格

发的能源冲击打断了通胀回落、货币宽松的进程。美联储、欧央行结束降息

周期后重新转向加息，年内已分别加息1次、2次；日央行延续加息周期并加沪证监许可【2015】84

快步伐，年内再加息2次。展望四季度，基准情景下预计美、欧、日央行各再号

核心观点“二次通胀”预期升温金价屡创新高

加息一次，但资产定价的核心不仅在于后续加息节奏和空间，也取决于“r”

与“g”的再平衡，即增长与盈利改善能否消化利率上行压力。后续重点观察李婷

两条主线：一是能源冲击的持续性及其向核心通胀、通胀预期的传导，影响

核心观点

加息的节奏与幅度；二是AI资本开支和产业投资能否转化为生产率与盈利的从业资格号：F0297587

持续改善，并