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2026年CFA二级权益投资考题及答案

某分析师张磊对国内半导体设备制造商TPI科技进行权益估值，获取TPI科技2025年财务数据如下：2025年归属于母公司净利润11.5亿元，折旧与摊销总额2.3亿元，资本支出4.8亿元，营运资本净增加1.2亿元，当期有息负债净增加1.1亿元，公司流通在外普通股股数为8亿股，当前二级市场股价为每股18元。TPI科技股票的贝塔系数为1.15，当前市场无风险利率为3%，股权市场风险溢价为5%，公司税前债务成本为6%，管理层设定的目标资本结构为30%债务、70%股权，公司适用所得税税率为25%。张磊预计TPI科技未来三年的公司自由现金流（FCFF）分别为：2026年5亿元，2027年6.2亿元，2028年7.8亿元，2028年后FCFF进入稳定增长阶段，年增长率为3.5%。

1.根据以上数据，TPI科技的加权平均资本成本（WACC）最接近以下哪个选项？

A.7.26%

B.7.51%

C.8.02%

答案：B

解析：根据CAPM模型计算股权成本：r_e=R_f+β*(R_m-R_f)=3%+1.15*5%=8.75%。税后债务成本r_d=税前债务成本*(1-税率)=6%*(1-25%)=4.5%。加权平均资本成本WACC=目标债务权重*r_d+目标股权权重*r_e=30%*4.5%+70%*8