原创力文档|深度报告
商贸零售行业
Shein招股书梳理:LATR铸壁垒，平台拓疆
跨境电商深度报告3
核心观点
核心观点
l十余载发展铸就全球最大线上时尚零售商，从自营到自营+平台双引擎。1)Shein前身可追溯至2008年南京成立的跨境婚纱网店ZZKKO，2012年转向快时尚，现已进入自营+平台双引擎发展阶段，2025年覆盖约160个市场、服务2.73亿活跃用户。
2)2025年按业务结构，1P收入占比85.7%；按品类结构，服饰收入占比61.4%；
按区域结构，欧洲/美国收入占比分别为32.1/22.5%。3)2023-25年营收自321亿美
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