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套利定价理论APT与多因子模型的联系与区别

一、引言

现代资产定价理论的发展始终围绕“风险与收益的匹配关系”这一核心命题展开。从最早的资产组合理论提出风险分散化的基本逻辑，到单因子定价模型试图用市场整体波动解释所有资产的收益差异，相关研究始终在“理论简洁性”和“现实解释力”之间寻找平衡。由于单因子模型的假设条件过于严格，在长期实证检验中遇到了大量无法解释的市场现象，在此背景下，套利定价理论（以下简称APT）应运而生，以更宽松的假设和更开放的框架为资产定价研究提供了新的思路。随着实证研究的不断推进，门类丰富的多因子模型逐步成为学术研究和投资实践中应用最广泛的定价工具，广泛应用于资产估值、收益归因