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信用违约互换定价与对手方风险管理

一、引言

信用违约互换（CreditDefaultSwap，CDS）作为一种核心信用衍生工具，诞生于20世纪90年代的美国金融市场，其本质是通过双边合约实现参考实体信用风险的转移——合约买方定期支付固定费用，换取参考实体发生信用事件时卖方承担损失的承诺（国际清算银行，某年）。经过数十年发展，CDS市场规模持续扩张，不仅成为机构投资者对冲信用风险的关键手段，更成为全球信用风险定价的重要基准。然而，某次全球性金融危机中，部分大型金融机构因CDS交易的对手方违约陷入流动性危机，凸显出CDS定价偏差与对手方风险管理缺失可能引发的系统性风险（伯南克，某年）。

当前，