锌：外强内弱，偏强波动.pptx

锌期货期权2026年8月报告

锌：外强内弱偏强波动

2026年8月1日;;

走势回顾

7月锌价震荡回升，收复6月大部分跌幅，主力合约主要运行区间24070-25025元/吨。

市场逻辑

?宏观：美联储维持利率不变，但年内加息压力仍存；AI投资回报预期波动放大，风险资产高波动延续。

?供应：锌精矿偏紧格局延续，进口TC持续下行，国产矿替代令国内TC亦趋紧，内外加工费负向运行；进口矿虽有

增量，但下半年季节性因素仍将制约供应顺畅度。精炼锌全球预期偏紧平衡，上半年实际微有过剩；海外扰动增多，国内因能源约束较小且副产品收益较好，供应韧性较强、产量明显增长，然负TC下利润压力加剧，行业