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管理期货策略中动量因子与波动率因子的耦合

一、引言

管理期货策略作为大类资产配置中的重要组成部分，凭借与股票、债券等传统资产低相关性的特征，在分散组合风险、提升收益稳定性方面发挥着不可替代的作用。随着因子投资理念的普及，管理期货策略的构建逐渐从主观判断转向基于风格因子的系统化投资，其中动量因子与波动率因子是两类应用最广泛的核心风格因子。早期的管理期货策略多以单因子为核心，比如以动量因子为基础的趋势跟踪策略，或者以波动率因子为基础的低波商品配置策略，但在复杂多变的商品市场环境中，单因子策略的局限性逐渐凸显。如何将动量因子与波动率因子进行有效耦合，在保留两类因子各自收益优势的同时降低单一因子的风险