从开源模型崛起看AI产业商业化格局.pptx

深度产业观察从开源模型崛起看AI产业商业化格局投入·模型·闭环·云厂公众号：哔咘的科技笔记本文为技术科普与产业观察，仅供学习交流，不构成任何投资建议。数据引自厂商公开信息与公开基准结果。

内容导航01中美投入全景资本开支、杠杆与融资的中美对比02国产模型崛起性价比优势与融资规模持续扩大03商业化闭环测算模型盈利能力与价格战影响04云厂收入重构国内外云厂收入结构拆分05行业风险提示主要风险因素梳理

01中美AI投入全景投入规模决定竞争起点资本开支、杠杆与融资，三重维度看中美AI投入

中美AI资本开支同步上行资本开支规模与趋势8000亿美元（26年）/超1万亿美元（27年）微软、谷歌、亚马逊、Oracle和Meta资本开支合计预计持续上行国内字节跳动投入规模领先，阿里巴巴、腾讯等头部厂商持续加码海外仍处于AI基础设施集中建设阶段，资本开支预计将继续维持高位资料来源：Bloomberg预测

资本开支强度超过经营现金流指标海外四家阿里巴巴百度腾讯资本开支与经营性现金流之比约1.2倍超100%超100%约60%资本开支与净利润之比超100%超100%超100%同比翻倍海外科技厂商资本开支增速指引显著高于业务收入与利润增速，国内三家巨头该比例同样加速增长资料来源：Bloomberg（截至2026年8月2日）中外厂商资本开支强度均已进入历史高位

净债务杠杆率仍处可控区间海外整体可控