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影子银行体系的风险传导

一、影子银行体系的内涵与发展特征

（一）影子银行的概念界定

影子银行是金融创新与监管博弈共同作用下的产物，其概念最早在全球金融危机爆发后被广泛提及，目前国际上普遍采用金融稳定理事会的定义，即“在正规银行体系之外，由具有信用转换、期限转换和流动性转换功能的机构和业务构成的信用中介体系，这类中介活动可能引发系统性金融风险和监管套利问题”（金融稳定理事会，2011）。由于各国金融市场结构、监管体系存在差异，影子银行的具体表现形式也有所不同。结合我国金融市场的实际情况，国内学界和监管部门普遍认为，我国影子银行体系并非国外资产证券化主导模式的简单复制，而是具有鲜明的本土化特征，核心是各类主体为规避信贷规模管控、行业准入限制、资本充足率约束等监管要求，通过跨机构、跨市场合作开展的类信贷金融活动，涵盖银行表外理财、信托贷款、委托贷款、券商资管计划、基金子公司专项资管计划、民间借贷等多种形态（张明，2013）。这类业务虽然在一定程度上拓宽了市场主体的融资渠道，但由于游离于审慎监管框架之外，风险积累和传导的隐蔽性更强。

（二）我国影子银行体系的发展特征

我国影子银行体系的发展历程与金融监管、信贷政策的调整高度相关，整体呈现出三个突出特征。一是与正规银行体系深度绑定，国内多数影子银行业务的发起方、资金提供方或通道方都涉及银行机构，比如银信合作、银证合作、银保合作等业务模式中，银