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期货期权

学习目的与要求

通过本章学习，重点理解期权价格构成要素及影响因素，期权各种交易略及期权定价理论。理解期权定

价原理、二叉树模型及布莱克-斯科尔斯期权定价模型，掌握期权套期保值略与常用套利略。

第一节期权概述

一、期权价格构成及影响因素

（一）期权价格的构成

期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。期权的权利金由内涵价值和时间价

值组成。即：

期权价格=期权的权利金=内涵价值+时间价值

内涵价值由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定。按执行价格与标的物价格的关系，期权可以分

为实值期权、虚值期权和平值期权。

具体有以下结论：

1.当看涨期权的执行价格＜标的物价格时，该期权为实值期权。当看涨期权的执行价格远远低于当时的标的

物价格时，该期权力深度实值期权。

2.当看跌期权的执行价格＞标的物价格时，该期权为实值期权。当看跌期权的执行价格远远高于当时的标

的物价格时，该期权为深度实值期权。

3.当看涨期权的执行价格＞标的物价格时，该期权力度值期权。当看涨期权的执行价格远远高于当时的标

的物价格时，该期权为深度虚值期