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文科租赁知识产权证券化案例分析

1.1知识产权证券化对各参与主体的影响

1.1.1原始权益人

（1）原始权益人收益测算

前文的现金流量预测表给出基础资产池各期的现金流入情况，因此可以使用静态现金流收益率法来测算文科租赁在此次知识产权证券化项目中是否直接获取了收益。现已知基础资产所对应的应收融资租赁款数额为81036.26万元，但是由于货币存在时间价值，需要对基础资产未来产生的现金流进行折现，在折现率的选取上，论文选择将基础资产对应的各融资租赁合同约定的租赁利率未偿余额进行加权平均，通过计算得出该加权平均利率为1.65%。由于在确定折现率的过程中，机会成本是重要的参考标准，在2018年资管新规的出台后，市场逐渐打破了刚性兑付，这使得市场的无风险利率有所下降，所以文科租赁很难在承受相同风险的前提下，找到回报率高于1.65%的投资机会，因此论文认为以1.65%为折现率来计算基础资产未来现金流的现值是合理的。以1.65%对基础资产各期产生的现金流进行折现，得到其现值为74227.89万元。而文科租赁通过出售基础资产所获得的现金为73300万元，因此，可以发现其并没有通过知识产权证券化直接获取收益，但知识产权证券化却给文科租赁带来了降低融资成本、增强短期偿债能力等好处。

（2）降低融资成本

知识产权证券化可以降低融资成本，在证券化交易中，通过内外部增